Comienza la semana próxima el debate parlamentario sobre el endeudamiento externo de la era macrista y las posibilidades de pago del gobierno del Frente de Todos. Se busca un aval político y social para las negociaciones que se abren con acreedores foráneos: privados y FMI.
El martes 21 por la mañana el ministro Guzmán brindó algunas aclaraciones sobre el proyecto de ley de Restauración de la Sostenibilidad de la Deuda Pública que envió por la tarde a la Cámara Baja. La formalidad de otorgar tratamiento parlamentario a un proyecto con lineamientos generales --siendo que la Autoridad de Aplicación del mismo queda en el Ministerio de Economía-- otorga coherencia política al tratamiento de la deuda pública; un aspecto fuertemente criticado por el FdT a la administración por decreto de Cambiemos.
El objetivo de la reestructuración será mejorar plazos, tasas de interés y monto del capital amortizado de la deuda a corto plazo (con vencimiento en el primer trimestre del año) que se encuentra mayoritariamente denominada en dólares, bajo legislación extranjera. De allí el aspecto de la "prórroga de jurisdicción" contenido en el proyecto, que es válida para la emisión de futuros títulos canje. La propuesta del oficialismo aún no fue dada a conocer, si bien trascendidos hablan de un recorte de los intereses del 50% y un período de gracia de 2 años para los plazos de pago de los títulos de deuda en manos de acreedores privados.
En paralelo se desarrollan las negociaciones con el FMI, que es otro acreedor importante y además auditor de la capacidad de pago del país (un auditor subjetivo). Los bonistas privados querrán escuchar la evaluación del Fondo antes de aceptar la propuesta del gobierno, y dicha evaluación está sujeta a condicionalidades. Guzmán descartó propuestas como la reforma previsional o laboral que suele pedir el Fondo, al tiempo que el gobierno preserva una senda de austeridad fiscal. Las diferencias podrían surgir en torno a la política monetaria y de intervención cambiaria. Martín Guzmán habló de "evitar contracciones monetarias dañinas y expansiones que sean peligrosas" monitoreadas por un plan macroeconómico integral que actualmente coordina las políticas del BCRA y del Ministerio de Economía.
Los resultados aparecerán hacia fines de marzo. Luego comenzará la negociación de la deuda con vencimiento en el segundo trimestre del año, que más que duplica en monto a la anterior (se trata de unos USD 26.000 millones, que equivalen a 1/3 de las reservas del BCRA) pero fue emitida mayoritariamente bajo jurisdicción local.
Otra cuestión relevante a marcar en relación al tratamiento de la deuda es el alcance internacional de las miradas sobre el tema. El 5 de febrero se desarrollará en el Vaticano un seminario convocado por la Pontificia Academia de las Ciencias Sociales del que participarán Joseph Stiglitz, Martín Guzmán y la titular del FMI, Kristalina Georgieva. El seminario podrá trazar un hilo común entre naciones emergentes con problemas de deuda, confrontando el razonamiento que responsabiliza exclusivamente a la imprudencia fiscal de dichas naciones y buscando señalar también la influencia de las políticas de los países ricos y del sector privado.
Todo tiempo tiene su concepción ideológica de los acontecimientos. Esperemos que la década que inicia pueda ahondar sobre los alcances políticos, económicos y sociales de los procesos de endeudamiento externos.
Recordemos, por otro lado, que hasta el momento Guzmán encaró dos reestructuraciones, o reperfilamientos, de deuda exitosos. Las Letes en dólares en manos de tenedores institucionales (cerca de 2/3 del total) que vencían entre enero y agosto de 2020 fueron reperfiladas hacia los meses de septiembre y diciembre. La decisión fue promulgada por decreto y afectaba principalmente a tenedores del propio sector público quedando exceptuadas las personas físicas. Por otro carril corrió la reestructuración de la deuda en pesos: las Lecap que vencían entre febrero y abril de 2020 fueron canjeadas por Lebads (Letras atadas a la tasa de interés Badlar) con vencimiento en septiembre y diciembre de este año.
Pero no es sólo Martín Guzmán quien negocia la deuda, es Alberto Fernández quien suscribirá a los aspectos políticos de la deuda con un delicado tejido de las relaciones internacionales. También diputados y senadores en el Congreso de la Nación llevarán a cabo discusiones importantes (partidarios de Consenso Federal y UCR han dado señales positivas).
Por último, la situación de la provincia de Buenos Aires es delicada y ha sido mal abordada desde los medios de prensa. La carga de deuda es altísima: USD 2.700 millones en 2020, de los cuales USD 725 millones vencen en enero y considere que en suma las restantes provincias tienen obligaciones por USD 3.000 millones entre 2020 y 2021. Kicillof está obligado a reperfilar los vencimientos de capital y propuso una fecha razonable del 1 de mayo; los bonistas privados pidieron más tiempo para evaluar la propuesta. Nadie esperaba una primera resolución en la provincia que replantea-se el debate de la deuda externa nacional.
El encuentro de Stiglitz y Guzmán con el Papa en mayo, cuando se propuso el actual seminario.
