Buenos Aires (Especial para NA por Jorge Cassinelli) – El riesgo país de Argentina bajó 5 unidades al nivel de 320 puntos básicos, según la medición del índice Embi Plus de la Banca J. P. Morgan (JPM).
La suba de algunos bonos soberanos argentinos agregada al fuerte avance de los Bonos del Tesoro (BT) estadounidense, -y la correspondiente caída de su tasa de interés implícita por debajo del 5,00 por ciento anual- ayudó a recortar el diferencial de riesgo.
La Argentina había alcanzado el viernes último un cierre récord de máxima para el 2007 en 325 puntos básicos. La plaza operativa del BT de los Estados Unidos de América (EUA) juega un rol preponderante en los mercados internacionales porque es en ella donde buscan refugio los inversores que acuden a comprar BT cuando el nerviosismo y el temor a las pérdidas de dinero se apodera de los inversores.
Días atrás, los temores crecieron ante las preocupaciones sobre la actual crisis en el mercado hipotecario de riesgo estadounidense y su posible extensión a otros mercados de crédito.
Por otra parte, los especuladores también la buscan para realizar arbitrajes de compras y ventas cuando observan la existencia de oportunidades en las cotizaciones a las que ellos llaman ‘gangas’: compran cuando consideran que las cotizaciones de los BT están muy bajas (como hace dos semanas atrás) y venden cuando la consideran alta.
No importa si sigue subiendo o si sigue bajando: el tema pasa por hacer diferencias rápidas en las ganancias y acotar al mínimo las posibles pérdidas.
Así como días atrás se advirtieron ventas desde algún Banco Central, hoy se detectaron compras desde organismos similares de países que toman cobertura en los BT y desde algunos fondos institucionales.
Además, la liquidez reinante en el mundo es lo suficientemente amplia como para que quienes hayan perdido el tren en la compra de otros activos más riesgosos, como acciones o bonos de países emergentes, salgan a buscar los títulos norteamericanos.
Al tranquilizarse el mercado del BT y salir de la zona roja de los 93,00 dólares con tasas entre 5,30 a 5,33 por ciento y pasar a la de 96,00 con 5,01 –como ocurrió el viernes último- quedó abierta la puerta para que se reanimara el mercado de bonos emergentes.
Ese comportamiento se afirmó hoy cuando el BT de 10 años superó la barrera del viernes 29 y cerró en 96,07 dólares con una tasa implícita de 4,98 por ciento anual, lo que dejó con un respiro de alivio a los principales actores del mercado.
Los bonos argentinos delinearon un perfil alcista de dimensiones muy moderadas con 0,09 por ciento promedio en los Boden; 0,71 en el Bogar; 0,28 en el Discount’s y 0,09 en los Par’s emitidos en pesos; pero fue dura la baja en el Par’s en dólares por ley neoyorquina con pérdida de 4,01 por ciento a 131,50 unidades.
Tampoco les fue bien a los cupones atados al desarrollo del Producto Bruto Interno (PBI) quienes perdieron entre 0,54 a 1,28 por ciento.
Pero en promedio, estos resultados le permitieron a nuestro país recuperar 5 pb después de sufrir los castigos vendedores durante varias jornadas consecutivas de las que no estuvo exenta Venezuela; un país que hoy lideró las bajas con 17 pb a 324 unidades seguida de Ecuador con 11 pb a 700 unidades.
Sobre el país presidido por Hugo Chávez pesan dudas acerca de su comportamiento financiero en atención a que viene realizando una gran expansión del gasto público a expensas de sus grandes ingresos provenientes de la creciente valorización del petróleo que hoy se afirmó bien por encima de los 70 dólares para ambos tipos: WTI (71,13) y Brent (73,96).
El interrogante del mercado apunta a ¿qué pasará si el crudo detiene su marcha y los gastos venezolanos, no? Sobre todo si se tiene en cuenta que gran parte de esas erogaciones son gastos netos sin direccionamiento hacia el sector inversión. Sobre Ecuador persiste la duda sobre el futuro final de su deuda soberana: ¿Se podrá cumplir con ella;… se refinanciará razonablemente… o caerá en default? Por eso Ecuador es el que tiene el mayor nivel de riesgo en el Embi Plus.
En la vereda de enfrente se encuentra Brasil, con su bono global 2040, el más líquido de esa clase de activo, que escaló 0,312 en precio para ofertarse a 131,500 unidades. Su riesgo bajó 3 pb a 157 unidades.
Hacia fines de enero último, estaba por encima de nosotros, - en la zona de 190 a 195 pb- cuando Argentina marcaba récord de mínima en 181 pb.
El indicador General de JPM bajó 2 pb a 173 unidades mientras que Egipto se mantuvo como el más confiable con 51 pb al quedar neutro en las operaciones de este día.
